ระบอบผลงานของกลยุทธ์ กับ ระบอบความผันผวนของตลาด เป็นคนละเรื่องกัน

นี่คือเปเปอร์ที่ทำให้เราต้องแก้แผนสร้างเครื่องมือ — เราออกแบบไว้ว่าจะจำแนกระบอบความผันผวนของตลาด แล้วแยกสถิติของสัญญาณตามระบอบนั้น งานชิ้นนี้ให้หลักฐานว่า นั่นอาจเป็นการวัดผิดสิ่ง

และมันมาถูกเวลาพอดี คือมาก่อนที่เราจะลงมือเขียนโค้ด

1. ความคิดตั้งต้นที่ต่างจากทุกงานในคลังนี้

งานเรื่องระบอบเกือบทั้งหมด — รวมถึงงานที่ใช้แบบจำลองสถานะซ่อนและแนวคิดที่เราหยิบมาจากคลิป — จำแนกระบอบจากราคา คือดูว่าตลาดผันผวนแค่ไหน มีทิศทางหรือไม่

ผู้เขียนคนนี้ถามคำถามที่ต่างออกไป

แทนที่จะถามว่าตลาดอยู่ในสภาพไหน ให้ถามว่า ระบบของฉันกำลังอยู่ในช่วงที่มันทำงานหรือไม่ทำงาน

แล้วเขาก็ทำตามนั้นตรงๆ คือเอาลำดับผลลัพธ์ของเทรดมาสร้างแบบจำลองความคงอยู่ของสถานะ โดยไม่แตะราคาเลย

ข้อมูลที่ใช้เป็นข้อมูลจริงจากการเทรดของผู้เขียนเอง 10,252 เทรด ใน 6 คู่เงินหลัก ช่วง 2019 ถึง 2026 จากกลยุทธ์กลับสู่ค่ากลางที่มีตัวกรองผลงานแบบกลิ้ง

2. ⭐⭐ ข้อค้นพบที่กระทบเราที่สุด

พลวัตการเปลี่ยนสถานะของระบอบผลงาน ตั้งฉากในเชิงประจักษ์กับพลวัตของแบบจำลองระบอบที่ประมาณจากราคาในช่วงเวลาเดียวกัน — ยืนยันว่าระบอบผลงานของกลยุทธ์กับระบอบความผันผวนของตลาดเป็นปรากฏการณ์คนละอย่าง

อ่านให้ตรง — เขาไม่ได้บอกว่าระบอบตลาดไม่มีอยู่จริง หรือไม่สำคัญ เขาบอกว่า มันไม่ใช่สิ่งเดียวกับช่วงที่ระบบของคุณทำงาน และการรู้อย่างหนึ่งไม่ได้บอกอีกอย่าง

ทำไมข้อนี้ถึงสมเหตุสมผล — ระบบหนึ่งอาจล้มเหลวได้ด้วยเหตุผลที่ไม่เกี่ยวกับความผันผวนเลย เช่นโครงสร้างของสภาพคล่องเปลี่ยน คู่แข่งเข้ามาแย่งจังหวะเดียวกัน ต้นทุนเปลี่ยน หรือความสัมพันธ์ที่ระบบพึ่งพาอ่อนลง ซึ่งทั้งหมดนี้ไม่ปรากฏบนตัววัดความผันผวนของราคา

และมีงานอีกชิ้นจาก Imperial College ที่เสนอกรอบเชิงทฤษฎีไปทางเดียวกัน คือเสนอว่าระบอบควรถูกนิยามเทียบกับกลยุทธ์ ผ่านการแจกแจงของกำไรขาดทุนในอนาคต แทนที่จะนิยามที่ระดับกระบวนการราคา

3. รายละเอียดอื่นที่ใช้ได้จริง

ความคงอยู่สูงและสมมาตร — ราว 0.79 ทั้งสองทิศ แปลว่าช่วงที่ระบบทำงานกับช่วงที่ไม่ทำงาน ต่างก็มีความเฉื่อยพอกัน ไม่ใช่ว่าช่วงแย่จะสั้นกว่าช่วงดี

ต้องมองย้อนมากกว่าหนึ่งขั้น — สมมติฐานที่ว่าสถานะถัดไปขึ้นกับสถานะปัจจุบันอย่างเดียวถูกปฏิเสธ ข้อมูลเลือกแบบที่มองย้อนสองขั้นแทน

นัยในทางปฏิบัติชัดมาก: กฎแบบ ขาดทุนติดกันสองครั้งแล้วหยุด ที่รายย่อยใช้กัน มีเหตุผลรองรับในเชิงโครงสร้าง แต่รูปแบบที่เหมาะสมทางสถิติไม่ใช่กฎนับง่ายๆ แบบนั้น และการใช้ตัวกรองที่เหมาะสมให้ผลสะสมดีขึ้นราวสิบเปอร์เซ็นต์เทียบกับกฎง่ายๆ

4. ⚠ อ่านอย่างระแวง

• เป็นเปเปอร์ทำงาน ยังไม่ผ่าน peer review และเป็นงานเดี่ยว
• ⚠ ใช้ข้อมูลจากกลยุทธ์ของผู้เขียนเอง เพียงกลยุทธ์เดียว เป็นกลยุทธ์กลับสู่ค่ากลางบนคู่เงิน ข้อสรุปว่าระบอบสองแบบตั้งฉากกัน อาจเป็นคุณสมบัติของกลยุทธ์นั้น ไม่ใช่ของทุกกลยุทธ์ — ระบบไล่ตามแนวโน้มบนทองอาจสัมพันธ์กับระบอบความผันผวนมากกว่านี้ก็ได้
• การตั้งฉากที่วัดได้ขึ้นกับว่าใช้แบบจำลองราคาแบบไหนมาเทียบ ถ้าเลือกตัววัดระบอบอีกแบบ ผลอาจต่างออกไป
• การปรับปรุงราวสิบเปอร์เซ็นต์เป็นผลในกลุ่มข้อมูล บทคัดย่อไม่ได้ระบุว่ามีการแบ่งข้อมูลนอกกลุ่มทดสอบ ซึ่งเป็นข้อจำกัดเดียวกับที่เราตั้งข้อสังเกตกับงานอื่น
• กลยุทธ์ที่มีตัวกรองผลงานแบบกลิ้งอยู่แล้ว อาจสร้างความคงอยู่ของสถานะขึ้นมาเอง เพราะตัวกรองนั้นเปลี่ยนพฤติกรรมของระบบตามผลที่ผ่านมา — บทคัดย่อไม่ได้บอกว่าจัดการเรื่องนี้อย่างไร และเราคิดว่านี่คือจุดอ่อนที่ใหญ่ที่สุดของงาน

5. ⭐ สิ่งที่หน้านี้เปลี่ยนในแผนของเรา

แผนเดิมของเครื่องมือคือ จำแนกระบอบตลาด → แยกสถิติของสัญญาณตามระบอบนั้น — ซึ่งตั้งอยู่บนสมมติฐานที่งานชิ้นนี้ท้าทายโดยตรง

แผนใหม่คือวัดสองอย่างขนานกัน แล้วทดสอบความสัมพันธ์ แทนที่จะสมมติ

ชั้น	วัดอะไร
A · ระบอบตลาด	จากราคาล้วน บนกรอบเวลาสูง
B · สถานะผลงานของสัญญาณ	จากลำดับผลลัพธ์ของสัญญาณเอง ตามวิธีของงานนี้
C · ความสัมพันธ์ระหว่าง A กับ B	ทดสอบบนข้อมูลของเรา ว่าตั้งฉากกันเหมือนในเปเปอร์ หรือสัมพันธ์กัน

ชั้น C คือชั้นที่มีค่าที่สุด เพราะไม่ว่าคำตอบจะออกทางไหน เราก็ได้ข้อมูลที่ใช้ตัดสินใจได้จริง

• ถ้า ตั้งฉากกัน → การแยกสถิติตามระบอบตลาดจะไม่ช่วยอะไร และเราควรไปใช้สถานะผลงานเป็นตัวกรองแทน
• ถ้า สัมพันธ์กัน → สมมติฐานที่ห้าแหล่งในคลังนี้บอกไว้ก็ได้รับการยืนยันบนข้อมูลของเราเอง ซึ่งมีค่ากว่าการเชื่อตามคนอื่น

และนี่คือเหตุผลที่เราหยุดก่อนเขียนโค้ด — ถ้าสร้างตามแผนเดิมไปแล้ว เราจะได้เครื่องมือที่ตอบคำถามที่อาจไม่ใช่คำถามที่ถูก โดยไม่มีทางรู้เลย

6. ตั้งคำถามกับเปเปอร์นี้ — และคำตอบว่าทำไม

ทำไมระบอบผลงานของระบบถึงตั้งฉากกับระบอบความผันผวนได้ ทั้งที่สัญชาตญาณบอกว่าต้องสัมพันธ์ — เพราะระบบ MR บนคู่เงินไม่ได้แพ้เพราะ “ผันผวนสูง” แต่แพ้เพราะค่ากลางเลื่อน (เทรนด์) ซึ่งเกิดได้ทั้งในความผันผวนต่ำและสูง · ตัววัดความผันผวนเห็นขนาดการเคลื่อนไหว ไม่เห็นความต่อเนื่อง · สิ่งที่ฆ่า MR คือความต่อเนื่อง — ซึ่งไม่มีอยู่ในตัววัดระบอบจากราคาแบบมาตรฐาน

ทำไมกฎ “แพ้สองครั้งแล้วหยุด” มีเหตุผลรองรับแต่รูปแบบที่ถูกไม่ใช่การนับ — เพราะความคงอยู่ 0.79 หมายความว่าหลังแพ้หนึ่งครั้ง โอกาสอยู่ในสถานะแย่สูงขึ้นจริง · แต่ Markov อันดับสองแปลว่าลำดับ (แพ้-ชนะ-แพ้ vs ชนะ-แพ้-แพ้) ให้ข้อมูลต่างกัน — การนับแค่จำนวนติดกันทิ้งข้อมูลนั้น

ทำไมข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดคือตัวกรองผลงานแบบกลิ้งที่มีอยู่แล้วในระบบ — เพราะระบบที่ลดขนาดหลังแพ้จะสร้างช่วงแย่ที่ยาวขึ้นด้วยตัวเอง (ไม้เล็ก → ออกจากช่วงแย่ช้า) · ความคงอยู่ที่วัดได้อาจเป็นเงาของตัวกรอง ไม่ใช่ของตลาด — และเราตรวจข้อนี้ไม่ได้จากบทคัดย่อ

7. ที่มาของเนื้อหา — ใครพูด และมีอะไรจะขาย

ใครเขียน	Marijan Tolusic — เทรดเดอร์อัลกอริทึม/นักวิจัยอิสระ · SSRN · งานเดี่ยว
ทำอะไร	สร้าง Markov chain กึ่งพาราเมตริกบนลำดับผลลัพธ์เทรด ไม่แตะราคา · เทียบกับระบอบจากราคา
ที่ไหน	กลยุทธ์ MR ของตัวเอง 10,252 ไม้ · 6 คู่เงินหลัก · 2019–2026
อย่างไร	ประมาณความคงอยู่ · ทดสอบอันดับ Markov · วัดความสัมพันธ์กับ HMM จากราคา
หลักฐาน	ความคงอยู่ 0.79 สมมาตร · Markov อันดับสอง · ตั้งฉากกับระบอบราคา · ตัวกรอง +10% (ในตัวอย่าง)
แรงจูงใจ	วิชาการ/ปฏิบัติ · ไม่มีอะไรขาย

8. ใคร ทำอะไร ที่ไหน อย่างไร — ถอดเหตุการณ์ในตลาดจากบทเรียนนี้

เปเปอร์นี้เปลี่ยนคำถามจาก “ตลาดอยู่ในสภาพไหน” เป็น “ระบบของฉันกำลังเจอใครอยู่”

ใคร	ทำอะไร — และถูกบังคับด้วยอะไร	ที่ไหน	อย่างไร (กลไก)
สิ่งที่ฆ่าระบบ MR	ไม่ใช่ “ความผันผวนสูง” แต่คือค่ากลางที่เลื่อน (ความต่อเนื่อง)	คู่เงินหลัก 6 คู่	ตัววัดความผันผวนเห็นขนาด ไม่เห็นความต่อเนื่อง → ระบอบสองแบบจึงตั้งฉากกัน
คู่แข่งที่เข้ามาแย่งจังหวะเดียวกัน	ทำให้ขอบหดโดยไม่ปรากฏบนราคา	ในสภาพคล่องเดียวกัน	นี่คือสาเหตุของ “ระบอบผลงานแย่” ที่ตัววัดราคาไม่มีทางเห็น
ต้นทุนที่เปลี่ยน	สเปรดถ่างขึ้นในบางช่วง	ที่โบรกเกอร์	เหตุผลอีกข้อที่ระบบแย่ลงโดยที่ราคาไม่บอกอะไร
ตัวระบบเอง (ตัวกรองผลงานแบบกลิ้ง) ⚠	ลดขนาดหลังแพ้	ในระบบของผู้เขียน	อาจสร้างความคงอยู่ของสถานะขึ้นมาเอง — จุดอ่อนที่ใหญ่ที่สุดของงาน

อ่านเป็นประโยคเดียว — ความคงอยู่ 0.79 ทั้งสองทิศแปลว่า ช่วงที่ระบบทำงานกับช่วงที่ไม่ทำงาน มีความเฉื่อยพอกัน · และการรู้ว่าตลาดผันผวนแค่ไหน ไม่ได้บอกว่าคุณกำลังอยู่ช่วงไหน

แล้วบนทองคำ ชั้น A/B/C ของเราอยู่ตรงไหน

• ชั้น A (ระบอบตลาดจากราคา) — วัดแล้วบางส่วน: ขนาดคงอยู่จริง ρ 0.29 · ทิศไม่คงอยู่
• ชั้น B (ระบอบผลงานของสัญญาณ) — ยังวัดไม่ได้ เพราะไม่มีสัญญาณที่มีขอบให้วัดลำดับผลลัพธ์ · ลำดับผลลัพธ์ของสัญญาณค่าคาดหวังศูนย์คือ coin flip โดยนิยาม
• ชั้น C (ความสัมพันธ์) — คำตอบทางอ้อมจาก DeskTrend: ระบบทำเงินใน 10 ไม้จาก 13.7 ปี และเราทำนายไม่ได้จากราคา → ในทองก็ดูตั้งฉากเหมือนกันสำหรับระบบตามเทรนด์
• หน้านี้ทำให้เราหยุดก่อนเขียนโค้ดเครื่องมือแยกระบอบ — และการหยุดนั้นถูกต้อง เพราะเราไปพบว่าไม่มีสัญญาณให้แยกตั้งแต่ต้น
• สิ่งที่เริ่มได้ทันที: บันทึกลำดับผลลัพธ์ของกล่องเอเชีย OCO บนเดโมตั้งแต่ไม้แรก — นั่นคือชั้น B ที่เริ่มเก็บได้เลย

9. การวิเคราะห์ — ชั้น A/B/C ของเราอยู่ตรงไหน

• ชั้น A (ระบอบตลาดจากราคา) — วัดแล้วบางส่วน: ออกแบบย้อนกลับ ρ 0.29 ระหว่างช่วงเอเชียกับช่วงหลังเอเชีย = ระบอบขนาดมีจริงและคงอยู่ · ระบอบทิศไม่มี (ทิศสุ่ม = ทิศจริง)
• ชั้น B (ระบอบผลงานของสัญญาณ) — ยังไม่ได้วัดตามวิธีนี้ เพราะไม่มีสัญญาณที่มีขอบให้วัดลำดับผลลัพธ์ · ลำดับผลลัพธ์ของสัญญาณที่ค่าคาดหวังศูนย์คือ coin flip โดยนิยาม
• ชั้น C — คำตอบทางอ้อมจาก DeskTrend: ระบบตามเทรนด์ของเราทำเงินใน 10 ไม้จาก 13.7 ปี = ระบอบผลงานที่หายาก · และเราทำนายไม่ได้จากราคา (ทิศสุ่ม) → ในทองก็ตั้งฉากเหมือนกันสำหรับระบบตามเทรนด์ — ตรงกับที่เปเปอร์พบใน MR คู่เงิน
• สิ่งที่หน้านี้เปลี่ยนแล้วจริง: เราหยุดสร้าง “เครื่องมือแยกสถิติตามระบอบ” และไปทดสอบสัญญาณตรง ๆ ก่อน — ถูกต้อง เพราะพบว่าไม่มีสัญญาณให้แยก

10. นำไปใช้กับ XAUUSD

• ตัวกรองระบอบจากราคา (BB · Γ-proxy · ATR regime) จะไม่ช่วยระบบที่ไม่มีขอบ และอาจไม่ช่วยระบบที่มีขอบด้วย — ทดสอบก่อนเชื่อ
• ถ้าวันหนึ่งมีสัญญาณที่มีขอบ ให้ติดตามลำดับผลลัพธ์ของมันตามวิธีนี้ — เป็นตัวกรองที่ถูกกว่าและตรงกว่าระบอบราคา · กฎ “หยุดหลังแพ้สองครั้ง” เป็นจุดเริ่มที่มีเหตุผล
• กล่องเอเชีย OCO บนเดโม: บันทึกลำดับผลลัพธ์ตั้งแต่ไม้แรก — นี่คือชั้น B ที่เริ่มได้ทันที

11. สรุป

เปเปอร์ที่ทำให้เราหยุดก่อนเขียนโค้ด — และการหยุดถูกต้อง: ระบอบขนาดของทองมีจริง ระบอบทิศไม่มี และไม่มีสัญญาณที่มีขอบให้แยกตามระบอบ · DeskTrend ให้หลักฐานทางอ้อมว่าในทองก็ตั้งฉาก · ชั้น B เริ่มได้กับผู้รอดคนเดียวบนเดโม